沪铜跌破三年半新低电缆企业影响有限恒温槽

沪铜跌破三年半新低 电缆企业影响有限

昨日（4月22日）期铜价格价放量大跌，以主力合约沪铜1308为例，大跌3.26%，**低下探至48970点，创出三年半以来新低，该合约近6个交易日累计下跌11.89%。

与此同时，沪铜指数持仓量急速飙升，富宝铜分析师雷连华向记者表示：目前沪铜指数总持仓量急速飙升，这种罕见的多空双方大规模增加持仓，或暗示会存在一个大的行情。

然而，即便铜价下跌后沪铜期货可能存在行情，那么对于与铜相关的上市公司又将造成什么影响呢？

期货观察：沪铜指数持仓量创历史新高

记者注意到，近日在期铜不断破位下跌的背后，持仓量却在急速飙升。沪铜指数持仓量的增加在近2个月时间里表现得尤为明显，2月22日，沪铜指数持仓量为45万手，而在4月22日，这一数据已飙升至89万手，已创出历史新高。

富宝铜分析师雷连华对记者指出：目前沪铜指数持仓量接近90万手，创历史新高，多空对垒态势明显。

这次多空双方大幅增仓确实令市场惊讶，上述分析师称，在上期所期货品种排名中，铜以往排在3～5名是比较正常的位置。而在22日上期所期货排名中，记者发现沪铜指数持仓量排名仅次于螺纹指数135万手的持仓量。

数据异动原因何在？雷连华认为，原因还是在于市场对铜下游需求和经济形势看法存在分歧。

记者近期**到的多位铜行业分析师均认为，由于铜矿周期原因及日益增加的铜库存，2013年基本面**好的铜或面临拐点。

上述分析师也认为，国外铜价数据是把保税仓库的库存当作国内已消费掉的库存，如果考虑到这个因素，供给早就出现过剩了。

从价量关系看，雷连华认为，这种大规模加仓或暗示会存在一个大的行情，但现在不好确定，假设多空当中的某一方**出现减仓迹象，才能逐渐判明方向。

业内扫描：三家铜业公司存货逾100亿元

雷连华还对记者表示：铜作为当下**热门的期货交易品种，吸纳了国内期货市场总资金量的逾1/4，超过股指期货合约位居**。铜一动，地动山摇，大行情可能随时爆发。一位上海私募有色金属行业研究人士也认为，如果铜品种行情启动，或将带动一波有色金属行情。

然而，记者注意到，去年以铜为代表的有色金属价格低迷，相关上市公司业绩表现不佳，分析人士认为，此次铜价暴跌对于与铜相关公司而言，无疑是利空。

首当其冲的便是上游资源型企业，如江西铜业、云南铜业等。

分析人士指出，对资源型企业而言，产品市场价格下跌首先会影响到企业毛利率。以江西铜业为例，公司2012年年报显示，由于产品售价下跌，公司阴极铜、铜杆线等产品毛利率均同比下滑。

另一方面，铜价下跌还会造成企业产品存货价值重估。记者注意到，从已公布的年报来看，江西铜业、云南铜业、铜陵有色三家铜主业上市公司2012年年报均有超过100亿元的存货。虽然江西铜业等大型企业一般都会通过积极的套期保值措施规避铜价大幅波动带来的影响，但业内人士指出，企业一般是对部分铜进行套期保值，主要还是随行就市，不会**套期保值。因此产品价格下跌仍会带来存货跌价损失。

铜价大跌对于铜加工企业影响同样不小。以海亮股份、**诚铜业为例，他们的主要产品价格均是采用原材料价格+加工费的定价模式，一旦原材料产品价格下跌，电解铜等主要原材料价格走低会影响公司的营业收入，同时公司存货面临跌价损失的风险。

行业影响：电缆等企业影响有限

铜价下跌对以铜为主业的公司以及铜加工企业影响较大，但业内人士认为，下跌对于电缆等企业则影响有限。

太阳电缆在互动易上表示，公司以材料成本+增值额为定价模式，以销定产，库存量低，因此铜价下降对公司经营不会产生较大影响；远程电缆则表示，公司销售是以当天铜现货市场价格为基础对外报价，当公司与客户签订销售合同时，同时与供应商签订铜原料的采购合同锁定铜价，由此锁定毛利率。

记者以投资者身份联系了万马电缆，公司证券办人士表示，定价与铜价相关，毛利率比较稳定，拉长时间看没有什么受益，2008年铜价下跌，2009年上涨，公司毛利率都稳定。铜价下跌，公司报价也跟着下跌。

那么铜价下跌对电力设备行业什么影响？记者以投资者身份联系了特变电工，证券办人士表示，公司在做套期保值，所以这一波原材料价格波动对公司影响不大，毛利率也比较稳定。有分析人士指出，**而言，铜价下跌将有助于行业降低生产成本，对行业构成利好。

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